В последнем квартале года инвесторам понадобятся терпение и хладнокровие

Европейские фондовые рынки начали октябрь в зеленом цвете: IBEX 35, CAC 40, DAX в ожидании важных экономических данных и стратегии центральных банков по ставкам. В последнем квартале года эксперты рекомендуют проявлять осторожность.

«Рынок, похоже, начинает „переваривать“ риск слабого роста (даже рецессии в таких странах, как Германия) на фоне макроэкономических данных, которые постепенно отражают постепенное влияние интенсивного повышения ставки», — пояснили в Renta 4 (BME: RTA4).

«Мы вновь говорим об осторожности в условиях замедления экономического роста (с растущим разрывом в пользу США и против Европы и Китая), но при этом инфляция все еще далека от целевого уровня центральных банков 2% (который, как ожидается, будет достигнут только к 2025 году)», — добавили они.

Высокая ставка останется надолго

«Этот сценарий подтверждает наше мнение о том, что, хотя конец повышения ставки уже близок, начало снижения ее все же будет отложено и будет меньше, чем ожидалось изначально, что подтвердила на этой неделе ФРС, пересмотрев в сторону повышения свою точечную диаграмму. Такой сценарий более длительного повышения ставки будет продолжать оказывать давление на экономический цикл и, как можно предположить, на доходы компаний», — заявили в Renta 4.

«Несмотря на то, что пересмотр показателей прибыли на акцию на 2023 год в сторону повышения, особенно в США, связан с увеличением вероятности „мягкой посадки“, еще предстоит выяснить, позволит ли развитие цикла в будущем оправдать ожидания по прибыли на акцию на 2024 год, которые могут оказаться несколько завышенными», — отметили эксперты.

Фаза консолидации на рынке

«Вместо того чтобы столкнуться с серьезными проблемами, рынку не хватает непосредственных стимулов. Это несерьезно. Но это должно привести к атонической фазе, к ожиданию, к консолидации, возможно, несколько неустойчивой, но не к неудачам», — предупредили в Bankinter (BME: BKT).

«Инфляция/ставки, экономический рост и ожидания рынка — это 3 основных ключа до декабря, — указали аналитики банка. — Это и оценки фондового рынка, которые продолжают оставаться привлекательными, хотя и не взрывоопасными», — добавили они.

«Инфляция продолжит снижаться, но снижение ставки займет больше времени, чем принято считать. Инфляции будет нелегко опуститься ниже 3% даже в 2025 году. И мы не ожидаем, что даже в конце этого года она вернется к целевому уровню центральных банков 2%», — добавили они.

По мнению Bankinter , рынку периодически требуется отдых, и в этом нет никакой драмы. В такой фазе нужно сохранять спокойствие. Некоторое время он будет характеризоваться скорее консолидацией, чем дальнейшим резким ростом.

«Первые 2-3 недели октября могут оказаться дезориентирующими и даже несколько удручающими в связи с вероятным отсутствием твердых ориентиров, что обусловлено скорее отсутствием стимулов, чем наличием серьезных проблем. Пока рынок успокаивается, мы предлагаем тактически, только на время, а не стратегически, сократить часть экспозиции в технологиях в пользу банков, страховых, коммунальных и даже нефтяных компаний», — добавили в Bankinter.

«Не стоит забывать, что сценарий, в который мы сейчас вступаем, имеет большой смысл с точки зрения инвестиций: недвижимость может немного остыть, но и акции, и облигации предлагают положительную ожидаемую доходность, даже в реальном выражении (т.е. с учетом инфляции)», — заключили эксперты.